Os envolvidos na compra de gado e produtos para gado estão cientes dos riscos que enfrentam com um potencial aumento de preço. Participantes do mercado, como operadores de ração animal, empacotadores de carne, processadores e importadores, que estão preocupados com o impacto que um aumento no preço poderia ter em seus negócios, buscam constantemente maneiras de mitigar riscos e proteger seus resultados.
Felizmente, devido à disponibilidade de futuros e opções de pecuária do CME Group, há muitas estratégias que os compradores podem empregar. Este módulo discutirá a compra de futuros como um hedge contra o aumento dos preços, incluindo como as mudanças na base podem afetar o resultado final.
Exemplo de comércio
Digamos que o comprador é um operador de vareta e é setembro. Ele está planejando comprar gado alimentador para sua operação, mas está preocupado com um aumento nos preços do gado alimentador quando estiver pronto para fazer sua compra em fevereiro. A base em sua região em fevereiro é normalmente US$ 2 acima do preço de março do Feeder Cattle Futures, que atualmente é US$ 140 por cem pesos.
O operador de caça-níqueis sabe que seu negócio será lucrativo se ele pagar US$ 142 por seus animais, então ele decide fazer hedge de sua próxima compra de gado alimentador comprando ou comprando futuros de gado alimentador de março.
Ao fazer o hedge com os futuros do gado de alimentação de março, ele trava em um nível de preço de compra de US$ 142 por cem pesos, que é o preço futuro de março de US$ 140 mais a base esperada.
Aumento de preços
Veja o que acontece com seu hedge de futuros longos se os preços do gado de alimentação realmente aumentarem, ou se eles, de fato, caírem.
Suponha que o preço futuro do gado alimentador de março aumente para US$ 148. Isso significa que o preço em dinheiro para o gado alimentador em fevereiro seria de US$ 150, que é US$ 8 mais alto do que o preço do gado alimentador de dinheiro que a operadora de gado alimentador estava prevendo em setembro.
No entanto, o ganho de US$ 8 que ele ganha quando compensa sua posição de futuros longos vendendo futuros de gado alimentador de março lhe dará um preço líquido de compra de US$ 142 por cem pesos, que é o preço de futuros de US$ 148 mais a base esperada de 2, menos o ganho de US$ 8 na posição de futuros.
Observe que isso é US$ 8 a menos do que o preço do gado alimentador no mercado à vista.
Preços em declínio
Se os preços dos gados de alimentação caírem, o operador de ração ainda pagará US$ 142 por cem pesos pelos animais de que ele precisa.
Suponha que o preço futuro do gado alimentador de março caia de US$ 140 para US$ 136 até fevereiro. Com a base de dois acima, o operador do lote de alimentação compraria o gado alimentador localmente a US$ 138 e, simultaneamente, compensaria sua posição no mercado futuro vendendo os futuros do gado alimentador de março a US$ 136.
Mesmo que ele pudesse comprar seus animais a um preço menor, o operador de caça-níqueis perdeu US$ 4 em sua posição no mercado futuro. Isso ainda equivale a um preço líquido de compra para o gado alimentado de US$ 142, o que equivale ao preço em dinheiro de US$ 138 mais a perda de US$ 4 na posição futura.
Nesse cenário, onde o hedge com futuros proporcionou proteção contra o aumento dos preços, mas não permitiu que ele aproveitasse um preço mais baixo, pode parecer que o hedge foi uma proposta perdida para a operadora do feedlot.
No entanto, lembre-se de sua meta original no início desse processo: garantir um preço de US$ 142 por cem pesos para suas compras de gado. Ao fazer hedge com futuros, ele realizou o que pretendia ao tomar a decisão de hedge. Abdicar da chance de pagar um preço mais baixo em troca de garantir a proteção de preços, sabendo que o preço poderia ter aumentado com a mesma facilidade, é uma compensação que um hedger de futuros está disposto a fazer.
Base
Obviamente, o preço real de compra do operador de ração será afetado pelo que acontece com a base entre o momento em que ele inicia o hedge e quando ele faz a compra de seu gado. Tenha em mente que um hedger longo se beneficiará de uma base enfraquecida, ou uma base que se torne menos positiva ou mais negativa.
Uma base mais fraca do que o esperado pode reduzir o preço líquido de compra de um hedger de longo prazo, mesmo diante de um aumento de preço. Por exemplo, no cenário anterior, os futuros de gado alimentador aumentaram para US$ 148 por cem pesos. Se a base enfraquecer de dois para um abaixo, por exemplo, seu preço líquido de compra seria de US$ 139, que é o preço futuro de março de US$ 148, menos a base de um abaixo, menos o ganho futuro de US$ 8.
No entanto, se a base se fortalecer, em outras palavras, se tornar menos negativa ou mais positiva, isso pode aumentar o preço final de compra. Se a base se fortalecer de dois para quatro, o resultado seria um preço líquido de compra de US$ 144 por cem pesos: o preço de março futuro de US$ 148, mais a base de quatro, menos o ganho futuro de US$ 8.
Ninguém pode prever o futuro, mas os hedgers podem tomar medidas para gerenciá-lo. A compra de futuros de gado permite que aqueles que precisam de proteção contra o aumento dos preços adquiram a tranquilidade de saber que tomaram medidas para gerenciar o risco envolvido na compra desses produtos de gado e gado para seus negócios.
