금속시장 및 중국 성장의 부진함과 디커플링 기조를 보이는 구리
17 Jun 2024
구리 가격은 지난 2년 동안 철강과 같은 기본금속, 배터리금속인 리튬과 코발트, 비철금속인 알루미늄 등과 디커플링을 보이며 독자적인 궤적을 남겼습니다.
구리 가격은 2022년 1분기 말 대비 약 2% 상승했지만, 같은 기간 철강 가격은 26% 하락했고, 알루미늄 가격은 29% 하락했으며, 전기차 배터리에 사용되는 코발트와 리튬 가격은 각각 64%, 77% 하락했습니다(도표 1).
도표 1: 구리가격이 철, 배터리금속, 비철금속보다 아웃퍼폼함
구리시장은 산업 및 에너지 전환과 관련된 다른 금속 가격의 전반적 하락세를 거스른 것은 물론, 지난 수십 년 동안 구리와 상당 수준의 커플링을 보였던 원유 가격의 하락세와도 다른 길을 갔습니다. 2022년 이후 유가는 처음 하락한 뒤 박스권에서 거래됐습니다. 반면, 구리 가격은 2022년 말에 크게 상승한 뒤 한동안 하락했고, 다시 사상 최고치를 향해 상승하고 있습니다(도표 2).
도표 2: 구리 채굴의 에너지 집약도는 구리와 원유의 상관관계를 설명할 수 있음
구리는 중국 경제와도 궤를 달리했습니다. 역사적으로 구리 가격은 수개월에서 1년 정도의 시차를 두고 중국의 성장률을 따라갔습니다. 중국의 성장 속도는 2021년 정점을 찍은 뒤 둔화되고 있습니다. 그럼에도 불구하고, 구리 가격은 상승했습니다(도표 3).
도표 3: 구리는 중국의 전체 성장률과도 디커플링을 보임
유일하게 구리 가격과의 상관관계가 유지된 곳은 미국 주식시장입니다(도표 4). 구리는 수십 년 전부터 다소 편차가 있긴 했지만 미국 주식시장과 양(+)의 상관관계를 유지해 왔습니다(도표 5).
도표 4: 구리는 지난 10년 동안 미국 증시와 보조를 맞춤
