선물 계약에는 정의된 만기일과 특정 인도일이 있습니다. 그래서 선물계약이 만기일에 가까워 올 때 무엇을 할지 아는 것은 선물 포지션을 관리하는 일중에 하나입니다.
대부분의 트레이더들은 가격 변동에 따른 이익을 취하기 위해 선물 시장에 참여하며 계약 만기때까지 포지션을 보유하면서 현금 결제나 실물 인도를 받지 않기 때문에 시장 전체 거래의 아주 일부만 인도 과정을 거칩니다.
청산
따라서 실물인도를 피하기 위해 트레이더들은 만기일 전에 자신의 포지션을 상쇄합니다. 이를 시행하는 한 가지 방법은 청산하는 것입니다.
선물 계약의 이월
트레이더는 기존 포지션을 정리하고자 할 때 전매를 합니다. 다른 방법은 계약을 이월하는 것인데, 이는 현재 포지션을 상쇄하고 차월물에 새 포지션을 잡는 것을 의미합니다. 트레이더들은 계약 만기 시점과 맞물려 기존 포지션을 유지하고자 할 때포지션을 차월물로 넘기는 롤오버 방법을 사용합니다.
예시
근월물 계약이 만기됨에 따라 차월물로 옮겨가는 것과 같습니다. 따라서 만기되는 3월물의 포지션을 정리하고 차월물인 6월물 포지션으로 옮겨야 하는 것입니다.
롤오버는 두가지 방법으로 가능합니다. 첫 번째 방법은 만기되는 3월물 매도와 신규월물인 6월물 매수를 각각 거래하는 레그 인(leg in) 방법이 있습니다. 두 번째 방법은 스프레드 매매를 시행하는 것입니다. 만기되는 3월물 계약의 청산 주문과 신규 6월물 계약을 동시에 처리하는 방법입니다.
레그 인(legging in)과는 다르게 두 주문 사이에 시간차가 존재하지 않습니다. 이 시간차가 가지는 중요한 의미는 근월물 포지션의 청산 주문과 차월물의 신규 주문이 시간 차로 인해 존재할 수 있는 가격 변동이 손실을 발생시킬 수 있기 때문입니다. 단일 거래인 스프레드 거래로 포지션을 롤오버 하면 레그 인(legging in)으로 발생할 수 있는 체결 슬리피지 가능성을 최소화 할 수 있습니다.
