과정 개요
가장 매매
시장 질서 교란 행위 금지
- 시장 질서 교란 행위: 일반 정보
- 규정 575 위반을 결정하는 요인
- 시장 질서 교란 행위: 플리핑(Flipping)
- 시장 질서 교란 행위: Spoofing(스푸핑)
- 시장 질서를 교란하는 행위의 예시
- 시장 질서 교란 행위 금지: FAQs
운영자 ID 일반규정
규정 524 – TAS, TAM, BTIC 및 TACO
집행 절차
시장 참가자는 동일한 상품과 만기월 또는 옵션 시리즈를 공통 수익소유권 계좌를 이용해 동시에 매수/매도하는 주문을 실행, 체결 또는 수용하지 않아야 합니다.
시장 참가자들이 거래 시 자신의 책임에 대해 알아야 할 필요가 있는 몇가지 시나리오에 대해서 살펴보겠습니다.
자신 소유 계좌로 거래를 하는 시장 참가자는 하나의 상품 및 계약월에 대해 특정 가격으로 매수 주문을 한 다음 동일 상품 및 계약월에 대해 동일 계좌로 같거나 더 나은 가격의 매도주문을 할 때, 이 두 주문이 서로 매칭된다는 점을 알고 있거나 합리적으로 알아야 마땅한 경우, 이러한 주문을 하지 않아야 합니다.
이 부분은 공통 수익소유권 계좌로 주문을 실행하거나 체결할 경우에도 적용 가능합니다.
중개 자격을 가진 자가 다른 당사자가 동시에 넣은 매수/매도 주문을 받은 경우, 주문을 받은 자는 해당 주문이 진짜인지 판단해야 할 독립적 의무가 있습니다.
동시에 매수/매도 주문을 받은 당사자들은 해당 주문이 공통 수익소유권 계좌로 이루어진 것인지 여부를 확인하기 위해 충분한 질의를 해야 합니다.
이를 "질의 의무"라고 합니다.
동시 매수/매도 주문을 받은 당사자가 해당 주문이 공통 수익소유권 계좌에 대한 것이 아님을 확증할 수 없을 경우, 그 당사자는 주문 수탁을 거부해야 합니다.
이러한 확증 없이 동시 매수/매도 주문을 수탁 또는 체결하는 것은, 해당 주문이 가장매매를 형성하게 될 경우, 해당 주문을 취급한 당사자에게 잠재적 규제 조치 가능성을 야기하게 됩니다.
많은 투자회사들이 고유자산을 운용함에 있어 완전히 독립적으로 투자 결정을 내리는 여러 트레이더들이 해당 회사의 계좌로 주문을 내는 과정에서 주문들이 의도치 않게 전산 플랫폼에서 우연히 매칭되는 경우가 있다는 것은 잘 알려진 사실입니다.
각 독립된 트레이더들의 주문이 실거래 체결을 위해 선의로 이루어졌고, 사전 협의 없이 이루어졌으며, 상대 트레이더의 주문을 모른 상태로 이루어진 경우, 해당 거래들은 가장매매 금지 조항을 위반한 것이 아닙니다.
이런 의문이 생길 수 있습니다: 합법적 목적으로 공통 수익소유권 계좌에서 매수/매도 주문을 동시에 낸 경우는 어떻게 되나요? 전산 시장에서는 첫 번째 주문이 전신 거래 플랫폼 에서 입력되고 완전히 체결된 다음에 두 번째 주문이 입력되어야 합니다. 이렇게 함으로써 주문들이 서로 반대 포지션으로 체결되지 않도록 하고, 주문 입력 및 체결과 관련해 보다 투명한 감사 기록을 제공할 수 있습니다. 이 상황에서 전산 플랫폼에 입력되지 않은 모든 주문은 주문 입력 및 체결시간이 표기된 서면 기록을 작성해야 합니다.공개호가 시장에서는 매수/매도 주문을 수취 즉시 시간을 표시해야 합니다.첫 번째 주문이 피트(Pit)에 전해지고 체결 시간이 표기된 후에 두 번째 주문을 피트(pit)에 전달해 체결시켜야 합니다. 두 번째 주문도 피트에 제출한 시간을 기록해야 합니다. 이 방법을 사용하면 주문들이 서로 반대 포지션으로 체결되지 않도록 할 수 있으며, 정확한 시간 기록을 토대로 해당 주문들이 동시 체결을 목적으로 제출된 것이 아님을 입증하는 증거로 남겨둘 수 있습니다. 주문 조건에 따라 다르긴 하겠지만, 전산 시장과 공개호가 시장 어디서든 간에 매수/매도 주문 간에 지연을 두는 것만으로는 서로 반대 포지션으로 거래가 이루어지는 것을 완전히 또는 부분적으로 차단하지 못할 수도 있습니다.
주문들이 공통의 제 3자를 통해 직/간접적으로 서로 반대 포지션으로 거래되는 경우, 이 거래는 주문 입력 시간이 다르다 하더라도 불법적인 가장매매로 간주될 수 있습니다.
자가 매칭의 발생이 부수적인 정도를 넘는 상황일 경우, 시장 참가자들은 자신의 거래가 수동 또는 자동으로 이루어지는지 여부를 관찰해야하며, 자가 매칭이 발생할 가능성 또는 발생 횟수를 최소화할 책임이 있습니다. 자가 매칭 건은 트레이더, 트레이딩 그룹 또는 알고리즘의 행위 맥락에서 그리고 거래 및 거래되는 상품의 수량을 감안해 평가됩니다.
이러한 맥락에서 최소한의(de minimis) 자가 매칭을 넘어서는 경우 추가적인 규제감독을 받게 될 수 있으며 가장매매 금지 조항을 위반한 것으로 간주될 수 있습니다.
최소한의 자가 매칭을 넘어서는 사건이 발생할 가능성이 있는 경우, 시장 참가자들은 자신들의 거래 전략을 수정하거나 자가 매칭 발생을 줄이기 위한 기능을 채택할 것을 권고받을 수 있습니다.
시장규제부는 시장 참가자가 스스로 시장 규정을 위반했다고 생각하는 거래에 대해 전산으로 자가 신고를 허용하고 있습니다. 여기에는 자가 매칭 및 가장매매의 자가 보고가 포함됩니다. 자가 보고서는 CME그룹 웹사이트의 시장규정 섹션에서 자가 보고 링크를 활용해 작성할 수 있습니다.
시장 참가자들은 자신의 거래 활동을 관찰하고 필요하다고 판단되는 경우, 자가 매칭을 최소화 할 수 있는 기능을 도입이 필요합니다.
이 내용은 가장매매에 관한 과정의 일부입니다. 공식적인 가장매매 관련 규정 및 지침은 해당 시장 규정 안내(MRAN)를 참조하시기 바랍니다.
