CME Term SOFR 지표금리 벤치마크는 1개월, 3개월, 6개월, 12개월 테너(tenor)에 대해 산정 및 고시하는 선행(forward-looking) 일일 금리 추정치입니다.

CME Term SOFR 지표금리는

• ARRC의 인준을 받아
• IOSCO 금융 벤치마크 원칙을 준수하도록 설계됐으며
• 벤치마크 규정(BMR)을 준수합니다.

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현재, 연속 SR1 선물 13개(1개월물 CME SOFR 선물계약) 및 연속 분기별 SR3 선물 5개(3개월물 CME SOFR 선물계약)에서 확보한 거래 데이터를 활용합니다.

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거래일 중 여러 기간에 걸쳐 관찰한 거래 가격을 활용하여 일련의 거래량가중평균가격(VWAP)을 산정합니다. 이를 추정 모델에 사용하여 CME Term SOFR 지표금리를 결정합니다. 산정 방식에 대한 전체 정보는 Term SOFR 웹페이지에서 확인하실 수 있습니다.

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CME Term SOFR 지표금리는 뉴욕 연방준비은행이 산정 및 공개하는 SOFR를 기준으로 매일 산정됩니다. 이때 SIFMA 권장 미국 공휴일을 적용합니다. SIFMA 미국 공휴일에는 데이터 샘플링, 계산, 공표가 진행되지 않습니다.

공표 시간은 매일 5:00am CT(미국 중부표준시)입니다.

산정 방법에 설명된 바와 같이, CME Term SOFR 지표금리는 T-1의 데이터 샘플링을 기반으로 T일에 공표됩니다. Term SOFR 지표금리의 기준 기간은 아래 그림과 같이 T+2에 시작됩니다.

데이터 샘플링 및 공표는 SIFMA 권장 미국 공휴일 일정에 의거하여 영업일에만 이뤄집니다. SIFMA 미국 공휴일에는 공표 또는 데이터 샘플링이 진행되지 않습니다.

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CME Term SOFR는 정보 재배포 파트너, CME DataMine, CME의 시장 데이터 플랫폼을 통해 제공됩니다.

CME Term SOFR 지표금리는 CBA 웹페이지에서도 확인할 수 있습니다. CME Group 웹사이트에서 액세스한 모든 정보는 CMEGroup.com의 데이터 이용약관에 따라 “열람 목적”으로만 사용이 제한됩니다.

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• CME Term SOFR 지표금리를 밸류에이션, 가격산정, 거래·벤치마킹 업무를 위한 데이터 입력값 또는 기준값으로 사용하거나 서비스 제공 시 사용하는 경우, 정보 라이선스 계약(ILA) 형태의 사용 라이선스를 CME Group으로부터 직접 취득해야 합니다.
• 최종사용자가 차입자 또는 거래상대방인 경우, 사용 라이선스가 필요하지 않습니다. 그러나, CME Term SOFR가 기준값으로 사용되거나 가격에 반영된 자산을 운용하려는 목적의 다른 업무의 경우, 라이선스가 필요할 수 있습니다.
• 내부 목적의 디스플레이 단말에서 CME Term SOFR을 사용하는 경우, CME Group이나 인가된 업체/벤더로부터 표준 내부사용 구독 계약을 통해 직접 라이선스를 받을 수 있습니다.
• 디스플레이 단말 이외에서 CME Term SOFR을 사용하는 경우 CME Group로부터 직접 라이선스를 받아야 합니다.
• 제3자에게 CME Term SOFR 지표금리를 배포하는 경우에는 CME Group이 직접 제공하는 배포 라이선스가 필요합니다.
• CME DataMine을 통해 과거 CME Term SOFR 지표금리 정보에 접근하려는 경우에도 또 다른 라이선스가 필요합니다.

적절한 라이선싱에 관한 사항은 CME Group Data Sales로 문의하십시오.

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CME Term SOFR 지표금리 사용 라이선스는 세 가지 사용 카테고리 분류에 따라 CME Group을 통해 직접 받을 수 있습니다. 

CME Term SOFR 지표금리를 모든 기업 대출활동의 주요 기준금리로서 이자 금액, 부도율, 해지 금액 계산 시 사용하거나, 현물시장 금융상품에 적용된 LIBOR 금리를 전환할 목적으로 사용.

일반적으로 현물시장 금융상품에서 허용되는 카테고리 1 사용에는 다음이 포함됩니다.

✓ 기업 대출: Term SOFR을 참조하는 양자 간 신디케이트 대출에서는 카테고리 1에 따라 사용이 허용됩니다. 대출 신디케이션에 관여하는 모든 대출 참여자는 카테고리 1 사용 라이선스가 필요합니다.

✓ 회사 간 대출: 회사 간 대출에서 카테고리 1에 따라 CME Term SOFR를 사용할 수 있습니다. 이때 해당 회사가 대출기관의 역할을 맡기 때문입니다.

✓ Term SOFR 자산 연동형 증권화: 기초자산인 기업 대출 또는 기타 현물시장 금융상품 자산이 CME Term SOFR를 기준으로 삼는 증권화 과정에서 Term SOFR를 사용할 수 있습니다.

✓ 기존 현물시장 금융상품의 전환: CME Term SOFR은 기존 현물시장 금융상품에 적용된 LIBOR 지표금리를 전환하는 과정에서 사용할 수 있습니다.

✓ OTC 파생상품: 파생상품(예: 구조화 상품, 스왑, 증권기반 스왑, 선도, 워런트, 옵션, 기타 유사한 파생상품)은 CME Term SOFR를 참조하는 하나 이상의 현물시장 금융상품에서 최종사용자 익스포저를 헤지할 수 있습니다.

✓ 고정금리부채 스왑: 기존 Term SOFR 익스포저를 헤지하려는 목적인 경우, Term SOFR에 대한 고정금리를 스왑할 수 있습니다.

✓ 베이시스 스왑: Term SOFR 대 SOFR OIS 베이시스 스왑이 가능합니다.

× 딜러 간 트레이딩: 파생상품의 딜러 간(딜러 대 딜러) 거래는 Term SOFR의 사용 범위에 대한 ARCC 지침에 따라 이뤄져야 합니다.

일반적으로 OTC 파생상품에서 허용되는 카테고리 2 사용에는 다음이 포함됩니다.

• 차입자의 Term SOFR 익스포저 헤지: 차입자는 OTC 파생상품을 사용해 Term SOFR 익스포저를 헤지할 수 있습니다. 해당 OTC 파생상품 헤지는 대출기관을 통할 필요가 없습니다.
• 대출기관의 Term SOFR 익스포저 헤지: 대출기관은 내부 또는 외부 파생상품 데스크에서 OTC 파생상품을 사용해 Term SOFR 익스포저를 헤지할 수 있습니다.
  • 대출 기관이 딜러 간 파생상품 시장에 참여하지 않는 경우, 차입자에게 파생상품 헤지를 제공하는 해당 대출 기관은 제3자를 통해 이러한 파생상품 익스포저를 상쇄할 수 있습니다.
• 투자자의 Term SOFR 익스포저 헤지: Term SOFR과 연동된 대출 또는 유동화증권을 매수하는 투자자는 OTC 파생상품을 사용해 Term SOFR 익스포저를 헤지할 수 있습니다.
• 신디케이션 참여자: 신디케이션 참여자는 신용위험을 완화하려는 목적에서만 연속적인 Term SOFR OTC 파생상품 거래에 참여할 수 있습니다(Term SOFR 시장위험을 은행 간에 나누는 경우에는 허용되지 않습니다).

외부 고객에 제공되는 상품·서비스(예: 재무·리스크 관리 활동, 거래 사무관리 서비스 및 밸류에이션 서비스를 포함하는 거래 전후 서비스)에서의 CME Term SOFR 지표금리 사용.

서비스 제공업체는 CME Term SOFR의 카테고리 3 사용 시 CME Group으로부터 직접 라이선스를 취득해야 합니다. 이러한 서비스의 고객은 서비스 이용 시 CME Group 라이선스가 필요하지 않지만, 사용 형태에 따라 CME Group 라이선스가 필요할 수도 있습니다.

카테고리 1 또는 카테고리 2 라이선스 보유자가 고객에게 제공하는 카테고리 1 또는 카테고리 2 상품과 관련한 밸류에이션, 금리, 가격산정 정보 또는 유사한 계산값을 해당 고객에게 제공하려는 경우에는 카테고리 3 라이선스가 필요하지 않습니다. 더 정확히 말하면, 서비스 제공업체가 해당 서비스를 통해 관리되는 거래의 직접적 당사자가 아닌 경우에만 카테고리 3 라이선스가 필요합니다.

라이선스 이용약관 및 벤치마크 정보 사용료는 다음 CME Group 정보 라이선스 계약 웹페이지에서 제공합니다.

라이선스 관련 업무 지원은 CME Group Data Sales로 문의해 주십시오.

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CME는 CME Term SOFR 금리 구성 시 사용하는 기초 SOFR 연동 파생상품의 거래량이 과도하게 감소하지 않도록, 정책상 CME Term SOFR 지표 금리 사용을 제한하고 있습니다.

CME의 정책은 독립적으로 수립됐지만, Term SOFR의 권장 사용 범위에 대한 ARRC 지침에 부합합니다. ARRC는 지침을 통해 시장 참여자가 변동금리 채권, 소비자 상품(변동금리 모기지, 학자금 대출 포함), 대부분의 증권화에서 오버나이트 SOFR 및 SOFR 평균을 사용할 것을 권장합니다.

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CME Group의 표준 보고 요건은 정보 액세스 및 사용 방법에 따라 다릅니다. 이 링크를 통해 ‘보고 의무 및 감사 가이드’에 대한 더 자세한 정보가 있습니다.

디스플레이 장치 - 디스플레이 장치에서 CME Term SOFR에 액세스하는 권한의 보고 의무는 2023년 1월부터 적용됩니다.

라이선스가 있는 정보 배포기관이 제공한 화면에서 열람 목적으로 CME Term SOFR에 액세스할 권한을 가진 경우,

1. 해당 배포기관만, 정보 액세스 권한을 가진 귀사의 디스플레이 장치 총 수량을 CME Group에 직접 보고합니다.
2. 해당 장치 총 수량은 물리적 위치를 기준으로 매월 집계하여 보고하며,
3. 각 위치별 보고에서 회사명, 회사 주소, 그리고 CME Term SOFR 정보 액세스 권한을 가진 장치의 총 수량을 파악합니다.
4. 개인 또는 사용자별 세부 정보는 보고하지 않아도 됩니다.

화면에서 열람할 목적으로 CME Term SOFR에 액세스할 권한과, 해당 디스플레이 장치에 대한 액세스 권한을 라이선스 보유자(라이선스 사용자)가 관리하는 경우,

• 해당 라이선스 사용자는, 정보 액세스 권한이 부여된 귀사의 디스플레이 장치 총 수량을 CME Group에 직접 보고해야 합니다.
• 해당 장치 총 수량은 물리적 위치를 기준으로 매월 집계하여 보고하며,
• 보고에서 집계하는 각 위치별로 회사명, 회사 주소, 그리고 CME Term SOFR 정보 액세스 권한을 가진 장치 총 수량을 포함합니다.
• 개인 또는 사용자별 정보는 보고하지 않아도 됩니다. 

CME Term SOFR를 벤치마크 용도(디스플레이 불가)로만 사용하는 경우, 라이선스 사용자는 해당 사용을 보고할 의무가 없습니다. 

CME Benchmark Administration, Ltd.는, CME Term SOFR를 참조하여 발행한 금융상품의 미결제 명목 금액을 CBA가 규제기관에 보고하도록 요구하는 영국 벤치마크 규정(BMR)의 적용을 받습니다. 이는 규제기관이 벤치마크의 사용 및 시스템적 중요성을 판단하는 데 도움이 됩니다.

따라서 CME는 라이선스가 CME Term SOFR를 참조하는 금융상품의 총 미결제 명목 금액을 보고하도록 요구합니다. ‘카테고리 1’과 ‘카테고리 2’ 상품을 모두 합쳐 하나의 집계 금액을 보고하거나, 각 분류별 명목 금액을 보고할 수 있습니다. 매년 1월에 특정 시점을 기준으로 보고하도록(point in time) 요청하며, 보고 기한은 2월 중입니다. 요건은 2022년 시행이 유예되어 2023년에 시작될 예정입니다.

사용 카테고리 3의 경우, 현재 보고 의무가 없습니다.

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CME는 Excel 형식의 보고 템플릿을 제공합니다. 이 링크의 CME 데이터 서비스 포털에서 다운로드하실 수 있습니다.

보고 템플릿 샘플도 여기에서 확인하실 수 있습니다.

작성한 템플릿은 해당 포털에서 제출하시면 됩니다. 매월 보고서 제출이 가능하도록, 포털에 대한 고유 로그인 정보가 귀사에 제공됩니다. 다음은 보고서 제출 화면의 스크린샷입니다.

보고에 관한 추가 정보는 당사의 장치 보고 팩트시트를 참조해주십시오. 귀사 전담 글로벌고객담당자(Global Account Manager) 또는 다음 이메일로도 문의하실 수 있습니다. marketdata@cmegroup.com.

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라이선스 계약을 관리하기 위해(통지, 연락, 청구 포함) CME Group은 귀사에 회사명, 회사 주소, 모든 연락이 전달될 이메일 주소, 계약 관련 연락용 전화번호를 요청합니다. 이러한 정보는 기밀로 취급되며, 계약에 따른 의무를 수행할 목적으로 CME Group에 의해서만 사용됩니다.

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CME Term SOFR 지표금리는 BMR에 의거하여 등록된 벤치마크 중 하나로, EU/UK에서 감독하는 기관이 사용할 수 있습니다.

브렉시트 전환 관련 조정으로 인해, BMR의 규제를 받는 모든 영국 벤치마크는 EU 등록 없이도 제3국 전환 벤치마크(Third Country transitional benchmarks)로서 EU 내에서 사용할 수 있습니다. 벤치마크 규제 관련 성명은 CBA 웹페이지에서 확인하실 수 있습니다.

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전환 기간이 끝난 뒤 EU 내에서 벤치마크를 사용하려면 EU에 벤치마크를 등록해야 합니다. EU에서 전환 기간을 2025년 말까지 2년 연장하는 선택지도 있습니다.

CME Group은 전환 후에도 계속해서 EU에서 CME Term SOFR을 제공할 수 있도록 노력하고 있습니다.

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CME Term SOFR 지표금리는 업계 모범사례와 IOSCO 금융 벤치마크 원칙(IOSCO Principles for Financial Benchmarks)을 준수하여 마련되었습니다. IOSCO 준수 성명은 CBA 웹페이지(여기)에서 확인하실 수 있습니다.

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ARRC는 2021년 7월 29일에 1개월, 3개월, 6개월 만기의 CME Term SOFR 지표금리 인준을 공식 발표하고, 2022년 5월 19일에는 12개월 만기의 CME Term SOFR 지표금리 인준을 공식 발표했습니다.

ARRC 사용범위 권장사항에 반영된 바와 같이, ARRC는 특정 용도에 대해 CME Term SOFR 지표금리 사용을 지지합니다.

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선물 및 스왑 거래는 모든 투자자에게 적합한 것은 아니며 원금손실의 위험이 따릅니다. 스왑 거래는 선물거래법(Commodity Exchange Act) 섹션 1a(18)의 적격계약참가자(Eligible Contract Participants, ECP)에 해당하는 투자자만 행할 수 있습니다. 선물 및 스왑은 레버리지를 이용하는 투자상품으로, 계약대금의 일부만으로 거래할 수 있기 때문에 당초 예치한 금액 이상의 손실을 볼 수도 있습니다. 따라서 투자자는 손실이 발생해도 생활에 지장이 없는 범위 내에서 투자해야 하며, 매 거래에서 이익을 기대할 수는 없는 만큼, 한 번의 거래에 자금의 일부만을 투입하는 것이 좋습니다.

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본 자료에 포함된 정보는 CME Group에서 일반적인 목적으로만 작성하였습니다. CME Group은 일체의 오류 또는 누락에 대하여 책임을 지지 않습니다. 또한 본 자료에 포함된 모든 사례는 가정된 것으로, 설명 목적으로만 사용되었으며, 투자 자문이나 실제 시장의 결과로 간주할 수 없습니다. 본 자료의 규정 및 상품명세 관련 모든 사항은 CME, CBOT, NYMEX, COMEX 공식 규정에 따르며, 상충하는 경우 공식 규정이 우선합니다. 계약 명세와 관련된 모든 사항은 반드시 현행 규정을 확인하시기 바랍니다.

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