Comprendre les spécifications des futures

Chaque contrat de future porte sur un actif sous-jacent, la quantité de cet actif, le lieu et la date de livraison.

Par exemple, un contrat a pour actif sous-jacent du pétrole brut light Sweet, la quantité est de 1.000 barils, le lieu de livraison est la plateforme Henry Hub située à Erath en Louisiane et la date de livraison est décembre 2017.

Lorsqu'une partie conclut un future, elle accepte d'échanger un actif, ou sous-jacent, à une date prédéfinie à l’avenir. Cet actif peut être une matière première physique comme le pétrole brut, ou un produit financier tel qu'une devise étrangère.

Quand l’actif est une matière première physique, la Bourse stipule des niveaux d'acceptabilité afin d'en garantir la qualité.

Par exemple, le contrat sur le pétrole brut WTI de CME Group porte sur 1.000 barils d’une qualité de pétrole brut appelée « Light Sweet », en référence à sa teneur en sulfure d’hydrogène et en dioxyde de carbone .

Les futures relatifs aux produits financiers sont bien évidemment plus simples : la valeur en dollars américains de 100.000 dollars australiens correspond à la valeur en dollars américains de 100.000 dollars australiens.

Chaque future précise la quantité de produit à livrer pour un contrat unique, appelée également taille du contrat. Par exemple : 5.000 boisseaux de maïs, 1.000 barils de pétrole brut ou des bons du Trésor d’une valeur faciale de 100.000 $ sont des tailles de contrat précisées dans les spécifications du future.

La Bourse définit la taille du contrat de manière à répondre aux besoins des opérateurs de marché. Par exemple, les opérateurs souhaitant adopter une position spéculative ou de couverture sur le future sur l’indice S&P 500, mais ne pouvant pas assumer le risque d’une exposition de cette taille (250 $ x l’indice S&P 500), peuvent, comme alternative, utiliser un future E-mini S&P 500 (50 $ x l’indice S&P 500).

Le future précise également le lieu où l’actif devra être livré à l’exécution du contrat. La livraison est un aspect important à considérer pour certaines matières premières physiques qui impliquent d’importants coûts de transport. Par exemple, le future sur le bois de charpente de longueurs variées de CME Group précise que la livraison doit avoir lieu dans un certain état, et par un certain type de wagon.

Enfin, chaque future est désigné par son mois de livraison. Les traders parlent du contrat maïs mars ou du WTI décembre, car cette échéance est capitale pour la valeur et l’exécution de la position. Selon le marché, la livraison peut avoir lieu dans un délai compris entre un mois et plusieurs années. La Bourse précise la date de la livraison durant le mois désigné ainsi que les dates de début et de fin de négociation du contrat. En règle générale, la négociation d’un contrat cesse quelques jours avant la date de livraison indiquée.