Analyse fondamentale et analyse technique

De nombreux facteurs sont pris en considération et analysés par les traders lorsqu’ils choisissent de négocier un future. Certains traders préfèrent étudier les tendances sur un graphique, et d’autres la hausse potentielle de la demande pour une matière première donnée.

Les indicateurs utilisés par les traders appartiennent globalement à deux grandes catégories : l’analyse fondamentale et l’analyse technique.

Ces deux types d’analyse permettent aux traders de recueillir des informations sur lesquelles ils fonderont leur décision à l'égard des opérations qu’ils envisagent de réaliser sur le marché. L’analyse formera le socle de l’opinion de marché du trader, et par conséquent de sa décision d’acheter ou de vendre un future donné.

Certains traders recourront à un type d’analyse ou à une combinaison d’analyses fondamentales et techniques pour sélectionner leurs opérations et planifier leurs entrées et sorties. Les traders recueillent des informations dans toutes les sources disponibles et il est rare qu’elles n’appartiennent qu’à une seule catégorie. Le fait de disposer de données de sources variées et de différents types permet aux traders de se forger une vision plus complète des marchés sur lesquels ils négocient.

Analyse fondamentale

L’analyse fondamentale désigne l’analyse des facteurs contribuant à l’offre et à la demande d'un future. Par exemple, un trader pourra examiner les stocks de pétrole brut pour formuler une hypothèse quant à la hausse ou à la baisse potentielle de l’offre, qui entraînera des fluctuations de prix du brut. Ce trader pourra décider d’acheter du pétrole sans attendre en supposant que les prix vont augmenter sur la base de l’analyse fondamentale qu’il a effectuée sur le rapport des stocks.

De nombreux facteurs augmentent l’offre et la demande sur un marché. Ces facteurs sont complexes, corrélés et leur effet sur le prix peut changer au fil du temps. Un modèle et une analyse détaillés sont nécessaires pour créer un tableau fondamental complet du marché. L’offre et la demande tardent généralement à réagir, car elles suivent une stratégie qui les protège des chocs du marché qui prennent la forme de chocs de demande ou de chocs d’offre. Ces chocs peuvent être provoqués par des phénomènes tels que les catastrophes naturelles, les problèmes de la chaîne d’approvisionnement ou les défauts de produits. Par exemple, si une catastrophe naturelle a causé des dégâts à un port important de déchargement de pétrole brut et que le cargo ne peut pas décharger sa marchandise, cela crée un effet de surprise, ainsi qu’une diminution immédiate de l’offre qui n’était pas prévue dans le modèle d’offre et de demande.

Analyse technique

L’analyse technique recourt à des modèles sur des graphiques générés par prix pour déterminer l’orientation du marché. Différents indicateurs ou modèles permettent de suivre l’évolution du prix sur des graphiques et d’évaluer son prochain mouvement. L’analyse technique utilise la représentation visuelle du prix pour illustrer son niveau et sa future évolution. Les éléments des graphiques qui intéressent généralement les traders sont les niveaux de l’offre et de la demande. Le support et la résistance peuvent être déterminés par de nombreux indicateurs, comme les moyennes mobiles, les sommets et planchers précédents et les niveaux que le prix n’a pas pu dépasser. Les traders analysent ces niveaux et décident d’acheter ou de vendre quand le prix atteint un niveau qui, selon l’analyste technique, est un niveau d’achat ou de vente clé. Alors que chaque forme d’analyse repose sur des données et des hypothèses différentes, les informations fournies, étant donné qu’elles référencent le même marché, peuvent être utilisées conjointement pour dresser une analyse plus complète du marché sur lequel vous voulez opérer.

Futures E-mini S&P 500

On peut effectuer une analyse fondamentale du contrat ES en examinant les bénéfices prévus pour les 500 actions composant l’indice S&P 500. Le cours des actions se base sur les bénéfices des entreprises. Il est censé augmenter quand l’entreprise est en plein essor et que ses bénéfices et profits augmentent. Dans le cas contraire, le cours de l’action va descendre, traduisant cette baisse des bénéfices. Le prix dépend également des futurs bénéfices : si les perspectives laissent entrevoir une hausse des bénéfices, le cours actuel de l’action pourrait augmenter afin de rendre compte de cette croissance financière anticipée. L’indice S&P 500 repose sur le prix de 500 actions. Le prix de chaque action a une incidence sur l’indice dans son ensemble. Chaque action contribue à l’indice proportionnellement à sa capitalisation de marché. Si l’ensemble des actions est dans un cycle de croissance et que les bénéfices augmentent sur la totalité du marché, le prix de l’indice est supposé grimper.

Par exemple, un analyste peut estimer que les bénéfices futurs vont être supérieurs à ce que l’indice prévoit actuellement. S’il a raison et que les bénéfices augmentent réellement plus que prévu, alors le contrat ES devrait voir son prix augmenter. Dans cet exemple, le trader souhaitera acheter des contrats parmi les futures du S&P 500 afin de profiter de cette hausse probable.

Futures sur le pétrole brut

Autre exemple, le marché du pétrole brut. Un analyste technique pourra penser qu’il existe une forte résistance à 100 $ le baril de pétrole, parce qu’à chaque fois que le prix a atteint ce niveau, le prix a replongé. Le prix n’a pas réussi à franchir les 100 $ parce que les acheteurs ne parviennent pas à créer une demande suffisante pour acheter au minimum à ce prix et l’emporter sur les vendeurs.

Continuons avec le même exemple, mais cette fois-ci du point de vue fondamental. Le trader fondamental aura analysé les coûts de production de différents producteurs et constaté qu’à environ 100 $ le baril, beaucoup de producteurs de pétrole réexploitent les puits affichant des coûts de production plus élevés qui étaient inactifs quand le coût du brut était plus bas, augmentant l’offre et diminuant les prix. Les coûts d’extraction du pétrole brut sont variables : certains puits sont rentables à moins de 40 $ tandis que d’autres ne le seront que quand le brut atteint au moins 60 $. Ces écarts de coûts s’expliquent par les différentes géologies d’extraction du pétrole, les puits dans les grands fonds marins et la production d’huile de schiste engendrant des coûts d’exploration et d’extraction différents.

Utilisation conjointe des analyses technique et fondamentale

Au niveau de la demande et de l’offre futures, les traders associent fréquemment l’analyse technique et l’analyse fondamentale afin d’obtenir une vue d’ensemble plus complète du marché. De nombreux traders créent des modèles d’établissement des prix, puis examinent les graphiques pour confirmer leurs hypothèses ou affiner leurs entrées et sorties. D’autres analysent les graphiques, puis examinent les fondamentaux afin de déterminer si l’offre et la demande futures sont suffisantes pour que le prix franchisse potentiellement le niveau de support ou de résistance ou pour créer une situation dans laquelle le prix est susceptible d’adopter une direction précise pendant un certain temps. Certains chocs sur le marché ont des effets sur l’offre et la demande qui durent plusieurs mois ou années.

Marchés interconnectés

Les marchés étant interconnectés, les traders doivent souvent analyser plusieurs marchés pour établir un tableau complet de leurs opérations. L’analyste fondamental va modéliser la relation entre deux marchés et tenter de comprendre comment l’offre et la demande d’un marché peuvent affecter celles de l’autre.

Prenons comme exemple le coût des aliments pour le bétail et celui du bétail lui-même.  Une hausse des coûts de l’alimentation des bêtes va renchérir le coût d'élevage par tête. Si le coût de l’alimentation est trop élevé, les agriculteurs risquent de liquider leur cheptel à court terme, poussant les prix à la baisse, et créant une situation de diminution future de l’offre et d'augmentation des prix du bétail. Ces corrélations pouvant être complexes et parfois difficiles à modéliser, les traders doivent garder à l’esprit que de nombreux facteurs peuvent influencer l’évolution du marché sur lequel ils négocient.

L’analyste technique s’intéresse à la corrélation technique entre deux marchés. Il représente les deux matières premières qu’il souhaite analyser sur un même graphique et recherche des corrélations entre elles. Il observe si le prix augmente ou baisse en même temps sur les deux marchés ou si le prix sur un marché augmente alors que le prix sur l’autre marché corrélé descend. Les graphiques montrent également si les deux marchés ne sont pas corrélés.

Comme dans toute stratégie d’analyse ou de négociation, chaque trader va examiner les données d’une manière légèrement différente et se baser sur ses propres règles pour prendre des décisions.