COMEX-Gold-Futures – Jüngste Marktentwicklungen

Die Netto-Position von Vermögensverwaltern – darunter Hedgefonds, Warenhandelsberater („CTAs“) etc. – lässt eine positive Tendenz erkennen. Netto-Longpositionen belaufen sich derzeit auf rund 100.000 Kontrakte – historisch gesehen ein hoher, jedoch absolut kein außergewöhnlicher Wert. Tatsächlich wurden zu Jahresbeginn noch mehr Netto-Longpositionen gehalten, als der Goldpreis bei US$ 1.600 lag. Zugleich steigen nun die offenen Positionen (Open Interest) in COMEX-GC-Futures. Das Jahr wurde mit einem Rekordniveau von 800.000 offenen Kontrakten eingeläutet; im Jahresverlauf fiel diese Zahl bis auf einen Tiefstand von unter 500.000 Anfang Juni. Ende August ist die Zahl wieder auf etwa 550.000 Kontrakte angestiegen – und liegt damit zwar unter dem Rekordhoch, steht jedoch im Einklang mit den Werten der letzten Jahre.

Gold ist ein weithin anerkannter Bewertungsmaßstab und daher als Gradmesser für die Preisniveaus anderer Rohstoff-Assets nützlich. Das Gold-Kupfer-Verhältnis etwa kann ein Indikator für die relative Stärke der Weltwirtschaft sein. Denn Kupfer findet, im Gegensatz zu Gold, hauptsächlich in der Industrie Verwendung und ist damit ein Indikator für die wirtschaftliche Aktivität. Seit Anfang 2018, also lange vor Beginn der Coronapandemie, ist das Gold-Kupfer-Verhältnis beständig angestiegen – zeitgleich mit dem Beginn des Handelskonflikts zwischen den USA und China. Das Gold-Kupfer-Verhältnis ist nun nicht mehr ganz auf Rekordniveau, bleibt allerdings erhöht, was zeigt, dass sich die Weltwirtschaft weiterhin auf dünnem Eis bewegt. In solch einem Umfeld ist es nicht verwunderlich, dass Gold aufgrund seines Status als „sicherer Hafen“ weiterhin nachgefragt wird.

Das Gold-Silber-Verhältnis spielt, in geringerem Umfang, eine ähnliche Rolle: Silber wird in industriellen Anwendungen eingesetzt, hauptsächlich in Photovoltaik-Anlagen. Das Gold-Silber-Verhältnis erreichte im März ein Allzeithoch von über 120 – insbesondere wegen des aggressiven Silberabverkaufs während der weltweiten coronabedingten Ausgangssperren und Schließungen. Seit dem zweiten Quartal jedoch liegt Silber auf der Überholspur, was das Gold-Silber-Verhältnis auf Werte um die 70 – also auf Werte unterhalb des Niveaus zu Jahresbeginn – zurückgedrängt hat. Im Gegensatz zu Gold ist Silber immer noch weit von seinen Rekordhochs entfernt.

Es gibt viele Gründe für das starke Kaufinteresse an Gold im Jahr 2020. Der Ausblick für die Weltwirtschaft ist sehr unsicher. Regierungen und Zentralbanken müssen eine noch nie da gewesene Krise bewältigen und greifen dazu auf drastische Maßnahmen zurück. In Zeiten wie diesen glänzt Gold besonders hell, da Anleger den Status als „sicheren Hafen“ weiterhin schätzen. Open Interest und Nettopositionen von Marktteilnehmern zeugen von einer guten Beteiligung am GC-Futures-Handel. Mit einer hohen Intraday-Liquidität bleiben GC-Futures der Hauptkontrakt für den weltweiten Goldhandel.