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- 美國降息可能推升歐元並影響日圓及瑞士法郎等避險貨幣
- 目前導致美元走貶的多項政策可能有益於新興市場經濟體
9月18日，聯準會以50基點的降幅啟動了備受期待的降息週期，將聯邦基金利率調降至4.875%。這項激進的舉措對美國國內經濟有著顯著的引申涵義，畢竟人們普遍預期借貸成本降低會推升資產需求，並鼓勵企業擴張和消費。
然而，該舉措出人意料之處在於，聯準會主席鮑爾宣稱其目標並非推升需求。聯準會相信對抗通膨之戰尚未完全結束，降息的目的在於維持限制性貨幣政策，只不過限制程度相較於先前有所降低。美國經濟目前看來仍相對強勁，前述政策的具體目標是要走向既非寬鬆、亦不具限制性的中性利率，而聯準會主席認為該利率遠低於現行的水準。
美國利率會影響全球貨幣
除了在國內造成的變化，美國的利率政策也對全球各地的經濟和貨幣帶來深遠的影響。雖然利率降低通常會導致該國貨幣走貶，但具體的反應在不同貨幣上可能也會有所歧異。
歐元：歐元身為全球交易量排名第二的貨幣，兌美元匯率料將基於歐陸各國對美國的利差出現相應比例的上漲。這個現象主要是受全球資金流所影響。當美國利率相對較高時，全球資金流傾向流入美元計價資產。相反地，當美國利率降低，便會刺激人們賣出美元，轉而投資收益更高的貨幣。
日圓和瑞士法郎：日圓和瑞士法郎一向被視為「避險型」貨幣，通常能在經濟承壓時期得利。若市場認定聯準會降息將為全球帶來經濟刺激效果，這些貨幣就可能遭到拋售，因為投資者想要尋求更高風險的資產。然而，若市場將聯準會的行動解讀為經濟即將惡化的應對措施，這些貨幣就可能得利於自身的避險地位。
針對可能為時極長、規模極大的降息週期，投資者可採用多種策略進行對沖。假若相信美元會走貶，投資者可針對料將走強的貨幣購買期貨，例如日圓。日圓期貨的關注度目前逐漸提升，2024年第三季的日均交易量相較2023年第三季提升了23%，來到216,000份合約。
不過還是得注意，利率並非唯一的考量因素。日圓的價位也可能受近期經濟事件所影響，例如今年日本脫離負利率，以及日圓過去五年間對美元的顯著貶值。
澳元和加幣：這類「大宗商品貨幣」通常會與特定大宗商品的價格有所關聯。由於加拿大對美國的出口關係，加幣與原油價格密切相關。澳元則因為澳洲的礦業規模極大而與金價較為相關。若美國降息料將導致大宗商品的需求增加，這些貨幣就很可能有較好的表現。
新興市場：說到受美國利率政策影響最大的，也許還是新興市場經濟體。目前的美元走貶型政策可能會對這些市場造成幾種影響：
- 資金自美國外流：隨著美國投資的吸引力降低，新興經濟體當中風險較高的投資通常會變得更有吸引力。
- 債務清償：許多新興市場國家和公司都會發行美元債務，而美元貶值會使得清償這些債務更容易。
- 貨幣政策調整空間：美國降低利率讓新興經濟體在調整本國利率上有著更高的自由度，不必擔心大量資本因此外流。
全球影響
聯準會的利率決策會帶來深遠的影響，不僅限於美國經濟。這些決策會影響全球資金流、貨幣估值，以及已開發市場和新興市場的經濟狀況。聯準會目前正為了在推動經濟成長和控管通膨之間取得平衡而小心掌舵，有鑑於此，市場參與者也必須時時留意相關變動帶來的潛在風險與良機。
