什麼是清算？

芝加哥商品交易所集团透過旗下CME清算所，為全球客戶提供清算服務，使市場參與者大幅降低及控管曝險。

CME清算所是衍生品市場中買賣雙方之間的中間方。它在每筆交易中充當賣方的買方，和每個買方的賣方，因而是交易的中間方或對手方。

CME清算所在交易中發揮對手方作用，透過保持帳簿匹配及中性風險持倉，帮助降低交易者的對手方風險。交易者無需擔心對手方違約，因為在另一端進行交易的始終是CME清算所。

CME清算所持續強化服務與安全保障，為不斷發展的上市（在交易所交易）和場外交易（OTC）市場提供優質服務。它面向利率、農產品、能源、股票指數、外匯、天氣、房地產和金屬產品等現有市場結構提供一系列靈活的清算服務，此外還提供無本金交割遠期外匯交易（NDF）和利率掉期（IRS）等多種場外交易的清算。

在我們市場交易的各类客戶都認為CME清算所的安全性屬業界領先。CME清算所拥有一套風險管理架構和財務安全保障体系，為面對市場萬千變化的參與者提供穩定性。

CME清算所的財務安全保障旨在：

政策與安全保障措施

CME清算所持續推進其可靠的風險管理措施與財務安全保障，以滿足市場（包括不斷發展的場外交易市場）需求，由此提供的解決方案旨在：

由此形成的集中清算環境给市場帶來诸多好處，包括市場定價透明度、市場指標、風險管理和財務安全保障。集中清算交易對手方可確保所有交易履行，因此，所有交易皆具備中立性，並採用统一的風險管理標準。

清算會員須是註冊的期貨經紀商（FCM），它們為客戶提供使用CME清算所服务的途径。期貨經紀商會擔其保客戶對芝商所的財務義務。客戶存入的抵押物必須與期貨經紀商自身的資金分隔管理。

CME清算所每日收取履約保證金（初始保證金），抵押持倉未來可能虧損的風險，並且每日將未平倉持倉按市值入帳，以消除市場中的債務累積。

履約保證金是誠信保證金，針對潛在的未來虧損擔保未平倉持倉履約。履約保證金要求涵蓋了特定期限内至少99%的市場波動。多數產品要求每日需重新計算兩次，且所有產品每日至少會計算一次。

清算會員向其客戶收取履約保證金，而CME清算所會向清算會員收取履約保證金。履約保證金要求因產品而異，反映市場波動變化。

按市值入帳能防止持倉曝險的累積。清算會員的持倉會於每個清算週期按市值入帳，由此清算會員和客戶投資組合的獲利和虧損将產生現金流動變化。

按市值入帳須使用現金，但履約保證金可用現金或非現金抵押品。為滿足清算會員與終端客戶的需求，CME清算所接受多種資產作為履約保證金抵押品。