CME清算採用積極的風險管理法，旨在：

• 主動管理危機狀況
• 累積經驗以改善風險管理流程
• 樹立行業典範
• 善用審慎的保護措施和資源体系，以及
• 儘早探知風險

CME清算所採用多種机制及方法管理風險，包括作為所有資產類別標準風險管理的履約保證金要求、按市值入帳以及實時監控，以及對波動較大的市場採取額外流程。

我們來進一步瞭解這些机制。

履約保證金或初始保證金

履約保證金（又稱初始保證金）是用於降低未平倉持倉違約風險的誠信保證金，用作應對未來潛在風險敞口的事前風險机制。

初始保證金或履約保證金旨在对特定期限內任何產品的潜在损失提供抵押，並確保具備充足的資源可供償還預期的虧損。

計算方式

CME清算所以投資組合為基礎，針對其清算的主要資產類別，為每個清算會員計算履約保證金。CME清算所的系統專為因應每個主要資產類別的產品風險而特別開發，包括基礎產品，例如期、期貨期權（選擇權）及已清算場外交易產品（除利率掉期及信用違約掉期外）、利率掉期和信用違約掉期。

我們不斷加強對風險評估方法的審核，以確保其反映當前市場狀况、波動性及產品之間的相關性。

風險監控

對於未平倉倉位以實時市值入帳，且同時進行風險分析，以防止在系統中未償債務的累積。

每個交易週期結束時，CME清算所分別确定每份合約的結算價格，並將所有未平倉倉位以該價格入帳。

CME清算所在每個工作日皆對基礎產品合约執行兩次完整的結算週期，並對場外交易利率掉期和信用違約掉期倉位執行一轮完整的結算週期。結算差額（即所謂的按市值入帳）藉由清算損益消除累積債務，从而協助穩定CME清算所面對的市場。

按市值入帳

整個交易期間的日內價格變動及交易活動皆受監控。

為評估價格變動對清算會員的影響，CME清算所實時監控市場參與者的持仓曝險。

另外，對於異常交易模式、損益波動及集中風險等問題，CME清算所會額外增加一層監控。該機制同樣覆蓋其清算的所有主要資產類別。

壓力測試

壓力測試在清算會員的投資組合層級及個別客戶帳戶層級均會進行，以評估在各種壓力情境下可能產生的損失，包括市場劇烈波動和多個清算會員違約的情況。

壓力測試確保清算會員維持充足的財務資源，可吸納潛在損失。

此外，清算會員必須達到嚴格的資本、營運及風險管理標準，才具備一定條件成為清算會員。

總結

CME清算所採取積極的風險管理措施，尽力在瞬息萬變的市場環境中降低風險，並為各类客戶提供最優異的服務。

CME清算所以擁有健全的風險管理架構為榮，堅持不懈地努力確保財務安全保障机制的力度和可靠性。