图2：以CVOL衡量的铜期权隐含波动性接近平均水平

图3：近期铜价回调之后，铜CVOL偏度已向中性方向回落

图4：铜期权的负偏度高于通常水平，后续通常出现牛市

图5：自2014年以来，铜开采供应量几乎没有增长。

图6：自2022年以来，铜价与原油价格走势脱钩

图7：自2022年以来，铜价走势与中国整体经济增长趋势脱钩

图8：股票价格在5月份继续上涨，将铜价甩在身后

图9：标准普尔500指数期权的隐含波动性接近历史最低水平

图10：美国股票的高估值水平也可能对铜构成风险

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