什么是清算？

芝加哥商品交易所集团依托旗下的CME清算所，为全球客户提供清算服务，使市场参与者显著降低和管控风险敞口。

CME清算所是衍生品市场中买卖双方之间的中间方。它在每笔交易中充当卖方的买方，和每个买方的卖方，因而是交易的中间方或对手方。

CME清算所在交易中发挥对手方作用，通过保持账簿匹配及中性风险持仓，帮助降低交易者的对手方风险。交易者无需担心对手方违约，因为在另一端进行交易的始终是CME清算所。

CME 清算所持续强化服务和安全保障，为不断发展的公开（交易所交易）和场外交易（OTC）市场提供优质服务。它面向利率、农产品、能源、股票指数、外汇、天气、房地产和金属产品等现有市场结构提供一系列灵活的清算服务，此外还提供无本金交割远期外汇交易（NDF）和利率掉期（IRS）等多种场外交易的清算。

在我们市场交易的各类客户都认为CME 清算所的安全性堪称业内翘楚。CME 清算所拥有一套风险管理框架和财务保障体系，为时刻面对市场万千变化的参与者提供稳定性。

CME 清算所的财务安全保障旨在：

政策和安全保障

CME 清算所持续推进可靠的风险管理措施和财务安全保障，以满足当今的市场需求（包括不断发展的场外交易市场），由此提供的解决方案旨在：

由此形成的集中清算环境会给市场带来诸多益处，包括市场价格透明度、市场指标、风险管理和财务安全保障。因为集中清算对手方可保证所有交易得以履行，所以每笔交易都可确保中立，并采取统一的风险管理标准。

清算会员须注册为期货经纪商（FCM），它们为客户提供使用清算所服务的途径。期货经纪商将确保其客户履行对芝商所的财务义务。客户存入的抵押物必须与期货经纪商自身的资金分隔管理。

CME 清算所每日收取履约保证金（初始保证金），抵押持仓未来可能损失的风险，并对所有未平仓头寸执行每日按市值入账，以消除市场中的债务累积。

履约保证金是诚信保证金，针对潜在的未来损失担保未平仓头寸履约。履约保证金要求覆盖了特定期限内至少99%的市场波动性。大多数产品要求每天重新计算两次，且所有产品会每天至少重新计算一次。

清算会员向其客户收取履约保证金，而CME 清算所向清算会员收取履约保证金。保证金要求因产品而异，体现市场波动变化。

按市值入账可防止头寸的风险敞口累积。清算会员的头寸在每个清算周期按市值入账，由此清算会员和客户投资组合将产生盈亏现金变化。

按市值入账必须使用现金，但是履约保证金可用现金或非现金抵押物。为满足清算会员和终端客户的需要，CME 清算所接受多种资产作为履约保证金抵押物。