- 29 Jun 2016
- By The Hightower Report
- Topics: Weather
8월 기후, 미국 대두 수확에 중차대한 영향을 미침
8월 기후는 미국 대두 수확에 중차대한 영향을 미치며 현재의 수확 여건이 역사상 최고 수준에 이르고 있지만 8월 첫 주 폭염이 돌아올 가능성이 있어 대두 수확률에 일정 수준의 불확실성이 대두되고 있습니다.
7월 25일까지 단 8일의 거래 세션 중 변동이 $1.60에 달해 시장이 단기 과매도 상태에 들어갔으므로 부정적인 기상 뉴스가 계속 이어지기 전에는 단기적으로 새로운 매도자를 찾기 쉽지 않을 것으로 예상됩니다. 미결제약정은 지난 6주간 큰 폭 감소했으며 전통적인 기술 지표는 과매도 상태를 나타내고 있습니다.
다음 주 강우량은 충분할 것으로 보여 수확 여건은 양호한 상태를 유지할 것이나 6~10일 후의 일기 예보는 더 덥고 건조한 날씨를 전망하고 있어 일부 수확물이 훼손될 가능성이 있습니다. 주요 기후 모형들은 이러한 전망과 의견을 달리하고 있으나 그중 한 모형은 8월 2일 화요일부터 서부 옥수수 벨트 지역에서 90도 중반~100도 초반의 기온을 예측하고 있습니다. 올해는 이른바 "능선 패턴"이 오래 유지되지 않았지만 시장의 극심한 과매도 상태 속에서 정상적인 수준에 못 미치는 기후 전망이 단기적으로 가격을 지탱해 줄 가능성이 있습니다.
7월 24일 발표된 주간 USDA 수확 여건 업데이트 보고서에서 대두의 71%가 양호/탁월 등급을 받았으며 이는 지난해 같은 날의 62%, 지난 10년간의 동기 평균치인 60%보다 양호한 상황입니다. 이렇게 재배 시즌 말기에 71%의 양호/탁월 등급이 나온 적은 단 4년밖에 없으며 모두 최종 수확률이 추세선을 5.4%~15.5% 초과하고 있습니다. 아울러 2004년에는 69%가 양호/탁월로 등급을 받았는데 최종 수확률은 추세선을 6.3% 상회했습니다
양호한 등급이 항시 높은 수익률을 보증하는 것은 아닙니다. 2000년에는 비슷한 시기에 양호/탁월 등급이 68%에 달했지만, 실제 수확률은 추세선에 4.2% 미달했습니다. 2003년에는 양호/탁월 등급이 66%에 달했지만, 실제 수확률은 추세선에 20.4% 미달했습니다. 1999년에는 양호/탁월 등급이 65%에 달했지만, 실제 수확률은 추세선에 6.9% 미달했습니다. 그리고 2008년에는 양호/탁월 등급이 62%에 달했지만, 실제 수확률은 추세선에 7.9% 미달했습니다.
과거 기록을 볼 때 올해 대수확을 거둘 것으로 가정하기는 좀 이를 수 있습니다. 트레이더들은 역대 최고 수준의 수확률을 가격에 반영하기 시작하고 있습니다. 따라서 8월의 기후가 대두에 이상적인 수준을 유지하지 않으면 강력한 반등이 발생할 가능성이 높습니다. 위에 언급한 연구 결과는 추세선을 초과할 것으로 예상함에 있어 어떻게 신중을 기해야 하는지 표시합니다.
공급/수요 도표에는 전년 수확물 수출 속도로 인한 6천만 부셸의 "추가" 전년 수확물 수요가 포함되어 있으며 이 물량을 토대로 세 가지 시나리오(추세선과 동일, 추세선 5% 미달, 추세선 5% 초과)를 예상할 수 있습니다. 8월 기후가 정상 수준을 유지하면 추세선과 동일하거나 추세선을 초과하는 수확률을 예상하며 차기 시즌 재고 수준이 충분할 것입니다. 하지만 다수의 기상 전문가들이 엘니뇨에서 라니냐 기후 패턴으로의 전환 가능성을 검토하고 있고 이로 인해 8월 덥고 건조한 날씨가 촉발될 수 있으므로 수확률이 추세선에 미달할 가능성도 완전히 배제할 수는 없습니다.
수확률이 추세선에 5% 미달할 경우, 시즌 기말 재고 및 재고/사용량 수치는 역대 최저 수준으로 떨어질 수 있습니다. 8월 기후에 대한 정확한 정보를 얻으려면 몇 주 더 기다려야 할 것 같습니다.
최근 COT(Commitments of Traders) 보고서에 따르면 추세 추종 펀드들은 순 매수 포지션을 단 19,531계약만 줄여 여전히 높은 수준이 125,328계약을 보유 중입니다. 미결제약정 물량은 3월 이후 최저 수준으로 감소했으며 COT 업데이트 이후 69,094계약이 감소했습니다. 이것은 추세 추종 펀드들이 순 매수 포지션(그리고 과매수 상태)을 추가 축소했을 가능성을 시사합니다.
8월 12일 USDA 업데이트를 앞두고 USDA는 전년 곡물 및 햇곡물의 수출 전망치를 상향 조정할 가능성이 높습니다. 아울러 USDA는 수확률을 에이커당 47부셸로 소폭 상향 조정하기에 충분한 증거를 확보했습니다. 이번 보고서에서는 2016/17 시즌의 기말 재고를 2억5천1백만 부셸로 예측합니다. 지난달의 예측치 2억9천만 부셸에서 줄어든 수치입니다. 아울러 2015/16 시즌 기말 재고는 7월 업데이트의 3억5천만 부셸에서 3억1천만 부셸로 하락했습니다.
거래 전략 제안: $10.43을 목표로 $9.74 ¾에 11월물 대두 매수. 해당 거래를 $9.62에 리스크 설정.
부인 성명
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